En contraste con la situación global, mercado español de fusiones y adquisiciones ha mantenido una actividad más discreta en la primera mitad de 2026. El rasgo que mejor define el ejercicio es el número de operaciones de gran tamaño que se anunciaron y que, una tras otra, no llegaron a cerrarse. Indra estudió durante meses una posible adquisición de Escribano Mechanical & Engineering, la empresa de defensa presidida por la familia del propio presidente de Indra, en una operación que llegó a superar los 1.000 millones de euros de valoración antes de quedar en suspenso. El propio registro de comunicaciones de la CNMV recoge que, el 18 de marzo, la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales, accionista del 28% de Indra, remitió información sobre esa operación, entonces todavía en fase de análisis.
Puig vivió un episodio parecido con Estée Lauder, y a mayor escala. Las conversaciones para una fusión que habría creado un gigante de la belleza valorado en torno a los 40.000 millones de dólares terminaron sin acuerdo firmado, sumándose así a otras operaciones fallidas como la opa de BBVA sobre Sabadell, valorada en su día en unos 12.000 millones de euros y cuyo expediente que sigue constando en el registro oficial de opas de la CNMV.
Mientras estas operaciones de gran calado se frustraban, el mercado seguía moviéndose, aunque a otra escala. El registro de expedientes de concentraciones de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia, que recoge todas las operaciones sujetas a autorización previa en España, refleja un flujo constante de adquisiciones en sectores como energía, sanidad o infraestructuras, pero de un tamaño muy alejado del que exigiría una notificación a nivel europeo. La venta de la compañía de residuos Urbaser a un consorcio de EQT y Blackstone, cerrada en febrero por 5.600 millones de euros, sigue siendo la referencia más grande del año dentro de ese perímetro.
El contexto bursátil tampoco ha ayudado a activar las operaciones más ambiciosas. Según los datos de Bolsas y Mercados Españoles, el Ibex cotiza en máximos históricos, con una revalorización cercana al 40% en doce meses, lo que ha elevado las pretensiones de precio de los vendedores justo en el momento en que los compradores tenían más motivos para esperar antes de comprometerse a una operación de gran tamaño.
